第四十九章 形势分析 (第2/3页)
6年开始急剧上升，到了1989年底，指数已经突破了39000点，四年之内翻了2倍多，股票总市值从1985年底的242.2万亿rì元到1989年底变成了890万亿rì元，股市暴涨给rì本投资者带来了巨额财富，个人消费出现了所谓“西码现象“（西码是一种高级轿车，当时极为畅销）的高消费现实。
法人投机股市源自于1984年制订的“特定金钱信托制度”，它使rì本大企业能够将巨额委托给信托银行和证券公司，从事金融交易。因此，除了机构投资者的狂势投机，法人资本的投机也成为股市膨胀的一大动力，并终于导致股市失控。
然后，再对rì本近十年来的经济政策，经济规律分析：自从1986年rì本“平成景气”以来，rì经指数由1985年的12000点，开始持续上升。1987年世界股市危机中，rì经指数稍有下降，但很快的率先“复活”起来，股价开始一路上涨，并带动全球股市的回升。1980年个人持股比例为8.84%，1988年上升到14.5%；1987年末，rì本股市个人股东已达2000万人，相当于rì本国民人口总数的1/5。到1989年底，rì本的股票资产额已是国民生产总值的1.3倍，资产价格如此急剧膨胀意味着经济泡沫的存在。
1989年5月，由于意识到了经济过热的压力，rì本zhèng fǔ开始紧急实施金融紧缩政策，提高贴现率，到1990年已由1989年的2.5%提升至6.0%。贴现率的急剧提高直接影响了资本的市场收益率，股价开始下跌。
1990年4月大藏省对房地产业进行严厉的限制，一方面严格控制融资，另一方面加征地价税，使地价冷落下来。地价的下跌减少了企业的实有资产值，更促使股价下跌。同时由于资本成本不断的上升，企业增收的能力将大受制约，企业收益前景的黯淡给投资者的心理蒙上一层yīn影，预期开始恶化。投机炒作者乘机抛售股票，进一步引起恐慌。
1989年12月29rì，是这一年的最后一个交易rì，rì经指数高收38915点。1990年开市后，股市即开始暴跌，到1990年4月2rìrì经指数跌至28002点，历时4个月，跌幅达23%。……
1986―1989年间，是rì本股市与经济泡沫膨胀的时期。由于股票和土地价格猛涨，资产xìng收益几乎等于名义国民生产总值――rì本的股市泡沫越吹越大了。为现在rì本股市埋下了极大的隐患。
物极必反，利率水平在去年12月的上调（从2.5上升到4.25%），使得‘低利率神话’不攻自破，投资者信心受到极大冲击，80年代末的‘海湾危机’与现在正在爆发的“海湾战争”将会带来的石油价格上涨，更是加大了这种冲击――今年3月份，rì本zhèng fǔ更是上调利率到5.
（本章未完，请点击下一页继续阅读）