第四十九章 形势分析

    第四十九章 形势分析 (第1/3页)

    虽然在70年代的石油危机的冲击下，rì本经济增长的速度大幅下降，但是下降为不足4%，这一速度在西方发达国家仍然是遥遥领先。随着经济的连年高速发展，rì本经济连年出现巨额顺差，因此rì本逐渐成为世界最大的资本输出国。大量的rì资流入美国，在1989年达到顶峰：rì本在纽约买下了著名的洛克菲勒中心，在洛杉札买下了好莱坞的许多房地产。rì本经济的成功，当时受到了世界许多其他国家的羡慕。

    1985年9月，西方5国财政部长在美国签订著名的“广场协议”，决定提高其它货币对美元的汇率。由于rì本与美国贸易摩擦最为剧烈，rì元首当其冲，rì元兑美元的汇价从1984年的237rì元上涨到1989年的138rì元。

    rì元升值使rì本的出口主导型经济受到极大冲击，为了刺激经济的回升，并实现由出口主导型向内需主导型经济结构的转变，rì本zhèng fǔ实行了金融缓和与zì yóu化的政策。从1986年1月到1987年2月，rì官方连续5次调低贴现率，使之降低至低于同期西方各国贴现率2.5%的水平。这虽然使许多受rì元升值影响的企业迅速摆脱了困境，但同时也种下了恶果。

    自从rì本采取金融缓和政策后，企业的资金使用成本迅速降低，企业一般收益率从1986年的－17.2%，一跃而为1987年上半年的33.5%，下半年的50.9%。企业收益率的提高也极大地提高了对企业股票的评估价值，进一步影响了投资者的心理预期。

    rì本国内储蓄一直很高，加之金融缓和造成的货币供应扩张以及外汇盈余的骤然膨胀，产生了一股庞大的过剩资本。除了一部分寻找海外投资市场外，其大部分在国内涌入投资收益相对较高的资本市场。1985年至1990年间，rì本企业投资总额为406万亿rì元，但只有148万亿rì元（即总量的36%）用于企业生产资料的投资，而其中*%的资金即258万亿rì元流向了证券市场和房地产。过多的资金流入推动了股票价格和房地产价格的急剧上升。

    而大藏省实行的房地产方面低利率贷款政策更是加剧了rì本经济的不稳定，促使rì本房地产市场和股票市场价格在进入80年代以后持续上涨，如果以1980年工地价格为100，东京，大阪、名古屋等六个城市的商业用地价格1990年初则上升为625.3，全国平均地价也上升1倍多，美国的土地面积是rì本的25倍，而1990年rì本的土地总值是美国的4倍，相当于rì本当年国内生产总值的5倍多。

    房地产市场总是与股票市场的运行紧密联系在一起的――房地产的升值，使得企业可以贷到更多的贷款投入股票市场，所以自80年代中期起出现了rì本股市的暴涨，1985年rì经指数平均数为12000点上下，198

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