vip卷二第23章 重要知识 (第3/3页)
致大量资本流入。美元汇价逐步上涨,而美国的联邦储备银行在1981年至1982年间对外汇市场又彻底采取zì yóu放任的态度。西欧国家为了防止资本外流,在欧洲货币的汇率不断下跌时,被迫经常直接干预外汇市场,并一再要求美国的联储会协助干预。”
杨涛又竖起第二根胖手指,道:“第二,zhōng yāng银行直接干预外汇市场是为了国内外贸易政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低,必然有利于这个国家的出口。而出门问题在许多工业国家已是一个政治问题,它涉及到许多出口行业的就业水平、贸易保护主义情绪、选民对zhèng fǔ态度等许多方面。任何个zhōng yāng银行都不希望看到该国的出口因为该国货币的汇率太高而受到阻碍,也不希望看到该国外贸顺差是由于该国货币的汇率太低而被其他国家抓住把柄。因此。zhōng yāng银行为这一目的而干预外汇市场,主要表现在两个方面。zhōng yāng银行为了保护
出口,会在该国货币持续坚挺时直接干预外汇市场。对那婿口在国民经济中占重要比重的国家来说,这样做就更有理由。1992年4月以前。澳元一路看涨,而且涨势平缓。但是,在3月30rì澳元对美元的汇率涨到0.77美元时,澳大利亚zhōng yāng银行立刻在市场上抛澳元买美元。又如,德国是世界制造业出口大国,70年代实行浮动汇率制以后,马克的汇价随着德国经济的强大而一路上扬,为了维持其出口工业在国际上的竞争地位德国zhèng fǔ极力主张实行欧洲货币体系,以便把马克与欧洲共同体其他成员国的货币固定在一一个范围内。从国际外汇市场发展史来看,利用该国货币贬值来扩大出门是许多国家在早期经常采用的政策。它被称为‘乞邻政策‘,在经济不景气时,常引起两国的贸易战。由于现在非关税贸易壁垒名白繁多,这一人为干预外汇市场的政策已很少采用,而且也会明显地引起其他国家的指责。”
杨涛最后竖起第三根胖手指,道:“第三,zhōng yāng银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的忧虑。宏观经济模型证明,在浮动汇率制的情况下,如果一个国家的货币汇价长期xìng地低于均衡价格,在一定时期内会刺激出口。导致外贸顺差,最终却会造成该国物价上涨,工资上涨,形成通货膨胀的压力。在通货膨胀已经较高的时候,这种工资一物价可能出现的循环上涨局面。又会造chéng rén们出现未来的通货膨胀必然也很高的期待,使货币当局的反通货膨胀政策变得很难执行。此外。在一些工业国家,选民往往把该国货币贬值引起的通货膨胀压力作为zhèng fǔ当局宏观经济管理不当的象征。所以,在实行浮动汇率制以后,许多工业国家在控制通货膨胀时,都把该国货币的汇率作为一项严密监视的内容。英镑自80年代以来的波动,很清楚地说明货币贬值与通货膨胀的关系。70年代,几乎所有工此国都陷入两位数的通货膨胀,英镑也在劫难逃。在整个80年代,美国和西欧国家的zhōng yāng银行都把反通货膨胀作为货币政策的首要或重要rì标,美国、德国等都取得明显效果,而英国则效果较差。欧洲货币体系在1979年成立后,英国在撒切尔夫人执政时期出于政治等因素的考虑始终不愿加入,在抑制该国通货膨胀方面也做了很大的努力。在顶了10多年后的1990年,英国终于在梅杰任首相后宣布加入欧洲货币体系。其首要原因就是希望通过欧洲货币体系,把英镑的汇价维持在一个较高的水平,使英国的通货膨胀得到进一步的控制。可是好景不长,1992年欧洲货币体系出现危机,外汇市场猛抛英镑、里拉等,终于导致意大利里拉正式贬值。同样是基于反通货膨胀的考虑,英国zhèng fǔ花了60多亿美元在市场干预,德国zhōng yāng银行为了维持英镑和里拉的币值,也花了120多亿美元在外汇市场干预。在英镑继续大跌,英镑在欧洲货币体系内贬值的呼声很高的情况下,英国宣布退出欧洲货币体系,而绝不正式将英镑贬值,同时宣布仍要继续执行反通货膨胀的货币政策。”
讲完这些后,杨涛又道:“央行干预的手段也有很多,而什么是zhōng yāng银行对外汇市场的干预呢?有一个较为正式的定义。80年代初,美元对所有欧洲国家的货币汇率都呈升势,围绕着工业国家要不要对外汇市厨行干预,1982年6月的凡尔赛工业国家高峰会议决定成立一个由官方经济学家组成的“外汇干预工作小组”,专门研锯汇市场干预问题。”