【第268章】招股

    【第268章】招股 (第3/3页)

由于大量网民对于google上市很感兴趣，他们纷纷涌向美国证券交易委员会的网站，以查看google的财务文件，致使证券交易委员会网站的访问速度变得很慢。

    荷兰式拍卖是一种最初出现在荷兰鲜花市场的拍卖方式。在传统的荷兰式拍卖中，拍卖师将指出此次拍卖将有多少物品可供出售，并设置最小竞价额度。而google对荷兰式拍卖的改进将体现在公司在拍卖中保留了如下权利:确定最终拍卖的价格、股票的分配权，以及其他拍卖条款所规定的相关权利。

    荷兰式拍卖是呢？

    荷兰式拍卖是一种要一次拍卖多件相同物品的拍卖方式；其基本原则是出价最高者得标、全部得标者都用最低的得标价买进。举例来说，如果有10个人要竞标四箱苹果，10个人的出价分别是20元、18元、18元、17元、16元，15元、14元，13元，10元，9元，则出价最高的四个人得到购买苹果的机会，而他们的买入价都是四人当中出价最低的17元。

    荷兰式的拍卖在艺术品、鲜花甚至东欧国家私有化的进程中屡见不鲜，但至今只有不超过12家的企业在ipo时采用这种方式。虽然有散户认为google的这次行动能产生巨大的示范作用，但市场人士对此却多数化上了问号。每年都有很多公司上市，多数公司都不会采用这种方式定价。大部分公司都没有google这样强大的市场地位和知名度，因此他们最不愿意做的事情就是与主要金融机构的强大群体把关系搞僵。因为即便在最好的时候，他们也有不断求助于这些金融机构以获得额外融资的需求。

    在谈到google为能够以这种拍卖方式进行股票定价时，市场人士认为有以下两个原因：

    第一、公司有足够强大的市场地位和足够高的知名度。很多公司在ipo的时候都是抱着越快越好的心态来操作的，因为它们需要融资并扩张。google的不同之处在于它有充足的现金并且它等得起。google从2001年就开始赢利，并且一直保持利润的飞速增长，到2004年3月31日为止，google已经将最初的3800万美元的投资，加上后来秦唐向这家公司投入的3亿美元，变成了近6亿美元现金，资产为14亿8千万美元。

    第二、承销商的利益已经得到了保证。虽然google决定对采用拍卖形式定价，但它并没有完全摒弃传统的程序。最终很可能将传统方式和网上拍卖方式相结合，即发行价在一定程度上以拍卖的结果为基础。也就是说，尽管在定价中引入非传统的方式来维护一下散户投资者的利益，但实力强大的机构投资者仍然拥有最大的发言权。就像管理着350亿美元资产的保罗库克认为的那样：一个真正的投资者应该能够在ipo中享有真正的地位。另外，从拍卖本身来讲摩根斯坦利和瑞士信贷第一波士顿也是受益者。一个散户如果想参与拍卖的话，就必须在这两个投行之一开户。对这两大承销商来说，从资料登记、获得竞拍号码到竞拍的整个过程都是他们与散户交流并获得长期合作关系的好机会，由此带来的利益是难以估量的。

    le在其招股说明书里说，这种拍卖旨在于消除第一天股票价格的暴涨，而这种现象在大多数ipo中不可避免。

    所以，这种充满了平等主义的股票拍卖方案听上去似乎带来了一些清新的。多年来，经济交易的背景都十分阴暗，ipo市场充斥着投资银行家通过有意压低ipo的价格来确保某些投资者获得可观利润的阴影。

    在传统的ipo过程中，公司根据所估计设定一个价格范围，然后由投资银行进行购买。投资银行将最终决定价格，并且将影响到基于此的最终价格购买股票的人员。一旦股票开始交易，被经过精挑细选的投资者们将首先获益。

    荷兰式拍卖方式与此不同的是，这种方式允许个人投资者进行拍卖确定股价。拍卖的目的是确立更加精确反应市场需求的价格，有效避免股票在首次交易时暴跌。发展顺利的话，公司将从股票发售中获得更多资金，同时投资者虽然在成交第一天收益较少，但是股票可以得到较大范围的发售。如果荷兰拍卖方式按照预期运作的话，这将是一种比较符合逻辑而且更加公平的公开发售方式。

    在任何ipo中，投资者们面临着多种风险。希望参与进google股票交易的人们的兴奋之情很可能使大家的拍卖过高，从而造成股票初次交易时下跌。google在ipo文件中将这一风险称作“winner’scurse”

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